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发表于 2017-9-10 21:53 资料个人空间短消息加为好友

[增持评级]新宙邦(300037)：原料涨价拉低业绩看好未来继续成长

[增持评级]新宙邦(300037)：原料涨价拉低业绩看好未来继续成长
投资要点 
事件：公司发布中期业抗衰老养颜小常识不花钱的美容方法绩预告，预计今年上半年归属于上市公司股东净利润11828.36 万元-13073.46 万元，与上年丁咯地尔注射液同期业绩基本持平，变动区间为-5%至5%。 
公司是国内电容器化学品和电解液龙头，也是国内最大六氟丙烯下游精细氟化学品生厂商。上市之初，公司主要产品是铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液和锂离子电池电解复方川贝精胶囊液。2014 年以来，公司收购南通托普、瀚康化工、海斯福、巴斯夫电池材料（苏州）美厨娘的无敌时尚厨房秀！！！四家公司感冒好得快的最新秘方，增资认购福建永晶科技25%股权。 
公司上半年整体经营业绩稳定。今年上半年，公司铝电容化学品的市场回暖带来需求增加，业绩稳步增长；锂离子电池电解液上半年收到政策和市场的需求变化影响，销售增幅放缓，竞争加剧，毛利率有所下滑；有机氟化学品市场需求的食物疗法(食疗),吃什么食物能治疗基本平稳，客户结构和产品结构逐步中老年人夏季多吃橙子可防高血压多元化，整体利润率有所下降；半芒果七八分最好，如何挑选芒果？导体化学品销售增速较大，但目前基数较小。上半年公司的非经常性损益约为600万元，对公司净利润影响不大。 
HF 涨价，可能对海斯福业绩有一定影响。海斯福2016 年度业绩亮眼，在公司当期营业收入占比19.27%，单体净利润创历史新高，除了海斯福主营的有机氟化学品业务销售稳定怎么美白颈部增长之外，主要原材料六氟丙烯去年价格处于饮食排毒：吃什么能排出？相对低位也是原因。今年第二季度，原材料氢氟酸等价格上涨，预计对海斯福业绩产生了一定影响。 
看好公司未来继续成长。新能源车6 月销售量超预期，预计新能源车销量在第三季度将会走强起量，带动电解液销售。惠州二期基地是公司重点打造的新增长点，未来随着产能的逐渐释放，有望持续贡献业绩。 
盈利预测与投资建议。按最新总股三高和肥胖者的健康刮油食品本计算，我们预计2017-2019 年EPS 分别为0.75 元、0.88 元、1.00 元，考虑到公司作为电解液龙头企业，将受益于电动车销量的提升，另外，氟化工业务增长稳定，而且值得期待的是，2018 年公司惠州二期将投产，释放2.4 万吨半导体化学品产能等一系列新产能，实现进口替代，成为公司长期业绩支柱。给予公司30.蛋清面膜怎么做8 元的目标价，对应2018 年35倍PE，给予“增持”评级。 
风险提示：新能源车销量低于预期的风险，氢氟酸价格继续上涨的风险，并购企业并表及项目达产进度不及预期的风险，半导体化学品等新业务拓展不达预期的风险。